Credit Structure - CDS, FTD, TRS, CLN

CDS(Credit Default Swap)

- 가장 간단해서 보편화된 신용파생상품.

- 보장매수자가 신용위험을 전가한 사실을 차주가 알 수 없기 때문에

보장매수자의 입장에서 우호적관계를 유지할 수 있다는 장점.

- 보장매도자(CDS매도자)의 입장에서는 초기 투자비용 없이
높은 수익률과 신용위험 노출 다변화를 동시에 달성 할 수 있다.
- 보장매수자가 프리미엄을 지급.

FTD(First To Default Swap)

- Basket Default Swap의 가장 보편화된 상품으로

CDS와 달리 복수의 준거자산에 대한 보장을 받기 때문에 FTD의 프리미엄은 CDS보다 더 높다.
- 보장매입자 입장에서는 개별적이 CDS거래보다 저렴한 비용으로 위험을 전가 할 수 있다.
- 보장매도자 입장에서는 첫 번째 부도에만 책임이 있어
CDS와 크게 다르지는 않지만 CDS보다 높은 프리미엄을 획득할 수 있는 장점이 있다.

TRS(Total Return Swap)

- 신용위험뿐만 아니라 시장위험도 거래 상대방에게 모두 전가시키는 신용파생상품.
- 현금흐름복제효과로 인해 발생하는 제도적인 문제 등으로
직접 투자가 어려울 경우 TRS를 통해 투자가 가능하다.
- TRS 매도자 입장에서 경영권은 이전되지 않는다.

* 현금흐름 복제효과

TRS 매도자 입장에서는 준거자산을 매각하지 않고도 매각대금으로 예금이자를 받는것과 같은 효과.
TRS 매수자 입장에서는 준거자산에 직접 투자하지 않고도 준거자산투자의 총손익을 받게 되는 효과.

CLN(Crdit Linked Notes)

- CLN은 일반채권에 CDS를 결합한 증권화된 상품

- 복잡한 신용상품을 좀 더 간편하게 투자 할 수 있다.

- CLN발행자 = 보장매수자
- CLN매수자 = 보장매도자