주가지수연동형상품

ELS

- 상품형태 : 증권 (공모, 사모)
- 자금운용구조 : 채권 + 옵션 등
- 예금자보호 : 비보호
- 수익결정방법 : 주가지수에 따른 사전확정수익 지급
- 기존의 금융투자상품에 주식 관련 파생상품을 혼합한 형태의 복합상품.
- 주가지수의 성과에 따라 수익률이 달라진다.
- 중위험, 중수익 상품으로 저금리시대에 각광을 받고 있다.
- 공모형과 사모형 모두 발행이 가능하며 모든 ELS는원금보장형과 원금비보장형을 명시하여 구분해야한다.

- 자본시장법상 파생결합증권으로 분류되나 장외파생상품처럼 거래된다.
(장외파생상품인가를 받은 증권사만 가능)

- 수익구조를 다양하게 설계할 수 있으나 유동성이 부족하고 발행증권사의 신용위험에 노출된다.

ELS의 특징

① 안정성 : 기초자산의 가격하락시에도 원금 또는 일정부분 보장 가능
② 수익성 : 기초자산 실적과 연계, 초과수익 향유가 가능
③ 확정성 : 주가지수 움직임에 따라 사전에 약정된 수익률 확보
④ 다양성 : 원금보장수준 100%, 95%, 90%, 비보장등 다양함

ELS의 수익구조

- 원금보장형 ELS를 만들기 위해서는

‘95%의 채권매수 + 5%의 옵션매수’

(매수한 채권 95%에 만기까지 5%의 이자가 추가되면 원금 100% 보장)

-> 이자만 가지고 수익자산에 투자하는 결과이므로 ‘이자추출전략(Cash Extraction)’

- 중도해지를 하게 되면 일정부분 손실이 불가피하다.
(중도환매부담이 큰 이유)