해외투자와 환위험

환율변동과 해외투자수익률의 관계

- 해외투자 시 자국 통화로 평가한 투자수익률은
< 외국 통화(투자대상국의통화)로 표시한 투자수익률과 환율변동의 합 > 으로 결정된다.

2개의 위험요인이 결합한 투자수익률의 분산

- 해외투자시 자국 통화로 평가한 투자수익률의 분산은
< 외국통화로 표시한 대상국 투자수익률의 분산 + 환율변동률의 분산 + 자산가격과 환율변동률 간의 공분산의 합 > 으로 결정된다.

통화가치와 주가의 상관관계

1. 양(+)의 상관관계

- 국제투자측면(외국인투자 유인 측면)
통화가치상승 -> 외국인투자자금유입 증가 -> 주가상승

2. 음(-)의 상관관계

- 국제경쟁력(수출가격경쟁력 측면)
통화가치상승 -> 수출가격경쟁령 약화 -> 주가하락

* 국제투자 논리가 좀더 강하게 작용하여 양의 상관관계가 우세하다.
* 양의 상관관계는 해외투자의 위험(분산)이 그만큼 더 커진다는 것을 의미한다.
* 통화가치의 상승이란 환율하락을 의미한다.