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보통주의 가치평가가 가장 어려운 이유1. 자산의 현재가치는 미래총현금흐름을 적정한 자본할인율로 n기간만큼 할인한 금액이 된다. 2. 채권(확정이자부채권)은 미래총현금흐름이 확정되어 있으므로 자본할인율을 적정하게 추정하면되지만 (예금 경우 무위험수익률이 할인율이 됨) 주식이나 부동산은 미래현금흐름의 추정이 매우 어렵다. 3. 주식은 채권에 비해 밸류에이션이 매우 어려운 것이며 주식의 가치평가를 위해서 가장 전통적으로 사용되는 배당평가모형을 학습니다. 보통주의 가치평가를 위한 성장모형1. 제로성장모형 (무성장모형) 2. 정률성장모형 (Gordon의 향상성장모형) 3. 초기고속성장모형 (다단계 성장모향)

자산의 가치평가 모든 자산의 가치평가는 기본적으로 현금흐름할인(DCF)법을 적용할 수 있다. (미래 총 현금흐름을 적정한 할인율로 할인하여 구함) 채권의 가치평가 1. 이표채의 가치평가 이표채의 만기까지의 이자수입총액은 연금의 현재가치공식으로 만기에 수령하는 원금은 원금금액의 현재가치공식을 적용. - DCF법 - 연금공식법 2. 영구채권 우선주의 가치편가 우선주는 만기가 없으므로 영구채권과 동일한 계산방식 적용. - 영구채권 - 우선주

중심위치 (Central Tendency)- 분포되는 모든 값의 중심이 어디인가를 의미하며 평균에 해당 - 중앙값 (Median) - 산술평균 (Mean) - 최빈값 (Mode) 산포경향- 중앙위치로부터 어느 정도 떨어져서 분포하는 가를 나타낸다. - 범위 (Range) - 분산 (Variance) - 표준편차 (Standard Deviation) - 평균편차 (Mean Deviation) 공분산 (Covariance)- 두 자산의 가격움직임의 방향을 의미한다. - 양이면 정의 방향, 음이면 반대방향, 0 이면 아무런 관계가 없음을 말한다. 상관계수 (Correlation Coefficient)- 두 자산의 가격움직임의 방향뿐 아니라 그정도를 나타낸다. - 상관계수 값이 +1에 가까울수록 정비례 관계가 ..

현금흐름추정의 기본원칙1. 증분기준(incremental basis)으로 추정되어야 한다. 2. 세후기준(after-tax basis)으로 추정되어야 한다. (감가상각비의 경우 절세효과도 고려되어야함) 3. 직접적 효과뿐 아니라 간접적 효과도 포함되어야 한다. 4. 현금유입과 현금유출의 시점을 정확히 추정해야 한다. 5. 기회비용(Opportunity Cost)은 당연히 고려대상이나 매몰비용(이미 투입된 회수 불가능비용)은 고려대상이 아니다. 가치평가 (Valuation)- 자산으로부터 발생하는 미래현금흐름을 추정하고 적정한 자본비용으로 할인하여 자산의 현재가치를 추정하는 것을 말한다. 현금흐름 추정요인1. 현금..